5大券商下周一看好机械设备等6板块36股

机械设备：加速折旧利好高端装备 荐6股

9 月24 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署完善固定资产加速折旧政策、促进企业技术改造、支持中小企业创业创新等。会议指出，顺应新技术革命潮 流，推动中国经济向中高端水平迈进，必须更大力度推进企业技术改造。要用既利当前、更惠长远的改革办法，完善现行固定资产加速折旧政策，通过减轻税负，加 快企业设备更新、科技研发创新，扩大制造业投 资，促进大众创业，这对于传统产业“破茧化蝶”，增强经济发展后劲和活力，实现提质增效升级和持续稳定增长，具有重要意义。其中，对生物药品制造业，专用 设备制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，仪器仪表制造业，信息传输、软件和信息技术服务业等行业企业 2014 年1 月1 日后新购进的固定资产，允许按规定年限的60%缩短折旧年限，或采取双倍余额递减等加速折旧方法，促进扩大高技术产品进口。

模拟测算2013 年效应明显：按照证监会的上市公司分 类口径，我们统计了174 家属于前述范围的机械企业，其2013 年新增的固定资产原值为452亿元，假设原平均折旧年限为10 年，如果采用双倍余额递减加速折旧方法，当年新增折旧将从45 亿元增加至90 亿元，如果按25%的所得税率计算，当年减少净利润34 亿元，相当于2013 年净利润总值的8.8%；少纳税企业所得税为11 亿元，相当于2013 年经营现金流净额总值的2.9%。对企业来说，影响其核心价值的是企业的自由现金流和持续增长能力，如果采用加速折旧的方法，虽然近期的净利润减少(远期 增加了)，但在投资初期的现金流水平得到改善，实际经营状况和远期红利提高了。

更宽的视角去理解政策意图：近期经济数据疲软，而政府强调要大力推进改革，而非直接刺激国内需求。我们认为，新出政策不仅是要减轻企业负担，更是要提高企业的核心竞争力，更好地参与全球竞争，政府高层持续成为高端装备制造的“国际推销员”就是一个很好的证明。

行业投资建议：结合行业需求总体保持平稳，而以铁路设备、海工装备、自动化装备等为代表的高端装备制造业需求向好，同时政策鼓励企业加快技术升级和国际市场拓展，我们上调机械设备行业评级为“买入”。结合此次政策变化，我们建议关注中国北车、中国南车、中集集团、振华重工、润邦股份、中国船舶等铁路设备和船舶海工企业的投资机会。广发证券

新能源：新能源车示范城市推广扩大 荐7股

1) 太原新能源汽车推广方案落地，纯电动车每辆补助2 万元；2)甘肃新能源汽车推广方案出台，新能源车上路不限号不限行；3)充电国标修订版争取年底前出台，国家将强制性执行部分标准；4)氢燃料电池汽车将 迎政策红利，成本技术难题亟待攻坚；5)昌平首建路灯充电桩，10 月底投运为电动汽车充电；6)西安市为发展新能源汽车制定了32 项优惠措施。

公司新闻

1)比亚迪电池扩产项目部分投产，产能瓶颈望缓解；2)雅化集团4.3 亿收购国理公司剩余股权，做强锂产业；3)江特电机拟3305 万元购宜春客车50%股权，加码锂电池；4)华为联手特斯拉开发汽车控制软件；5)万向正加快推出菲斯科卡玛升级版插电混动车；6)投资30 亿元，比克在四川大邑建新能源客车产业基地。

下周行业策略与个股推荐

目前新能源汽车示范城市仅有1/4 出台推广方案，伴随政策持续加码，预计四季度其他示范城市推广方案有望集中推出，从而推动新能源汽车加速普及。维持行业“看好”评级。继续推荐比亚迪、宇通客车、亚星客车、松芝股份、万向钱潮。另外，建议持续关注低速电动车标的隆鑫通用、力帆股份。渤海证券

物流仓储：政策出台有助行业转型 荐6股

9 月24日，商务部出台《关于促进商贸物流发展的实施意见》(简称“意见”)，鼓励生产和商贸流通企业剥离或外包物流功能，支持商贸物流企业专业化、规模 化，强化第三方物流服务能力(有条件可以向第四方物流发展)，并在此基础上提高物流企业国际化水平，提出要大力发展电子商务物流、加强冷链物流建设、加快 生产资料物流转型升级，政府将在财税土地政策上加大扶持力度。我们认为：本“意见”是政府促进商贸物流发展方案的综合梳理，对解决我国物流成本高居不下、 行业“散杂乱”的竞争形态、物流服务能力和需求不匹配有较强的指导意义，中长期利于国内上市物流公司的发展、转型和盈利能力提升，相关受益标的包括：外运发展、中储股份、象屿股份、华贸物流、怡亚通、三泰电子。海通证券

电力设备：重点关注细分行业龙头 荐3股

由 于新能源项目一般集中在年底投产，2015年的发电量主要由2014年末装机规模的发电量决定，我们根据配额制指标倒算装机容量，认为2014年、 2015年上半年风电新增规模需超23GW、27GW，光伏需超15GW、9GW才可满足2015年基本指标。并且，2015年的配额基本指标几乎是 2013年实际数的2倍以上，是考核期内指标增长最快的一年，因此，我们认为光伏和风电已步入大发展期。光伏发展历程短、建设周期短，弹性更大。我们首先 看好光伏地面电站运营商，其次看好风电运营商及设备供应商，最后是光伏设备供应商。(1)2013年末光伏装机规模18GW，年发电量100亿千瓦时，根 据配额基本指标预测，到2015年光伏发电量527亿千瓦时，成长超过5倍。因产权、收费及稳定性，分布式光伏进展困难，从河北省近期下达的分布式建设计 划中多为20MW地面电站来看，地面电站仍是光伏发展的主动力。东方热电背靠全球最大光伏投资商，华丽转型清洁能源运营，推荐。阳光电源， 国内逆变器行业龙头市占率超过30%，弹性最大，推荐。(2)2013年末风电并网规模77GW，年发电量1400亿千瓦时，弃风率超过10%。我们认为 未来首先弃风率将大幅，预计增加至少100的发电小时数，对风电运营商来说增加的是纯利润。风电场盈利提升，刺激投资商加大投资，从而拉动风电设备需求。金风科技，风电整机设备市占率不断提升、风电运营规模利润齐升，业绩将持续超预期，推荐。(3)光伏设备门槛略低于风电设备，竞争格局较松散，关注今年发力的设备供应商，如亿晶光电等。银河证券

化工：三因素影响石化结构行情 荐8股

近期原油价格下调，乙烯价格居高。由于全球需求减弱等因素，6月份以来，原油价格持续下跌。而今年以来乙烯价格居高，主要与下游聚乙烯需求旺盛、今年以来装置检修较多、炼厂柴汽比调整对原料石脑油的影响等因素有关。

我们认为未来影响石油化工结构化行情的三大主要因素为：

影响因素一：柴汽消费比 下调或利好炼化一体化企业。未来柴油需求放缓，汽油需求持续增长；我国柴油汽油消费量比在2012年为2.08，至2014年上半年仅为1.63。我们认 为柴汽比的持续下降虽在中长期会呈持续降低趋势；而石油炼制中的石脑油用于催化重整汽油或调和的量将会增加，从而造成传统的乙烯工艺路线的原料紧张，利好 原油炼化-乙烯加工的一体化企业。

影响因素二：国内煤化工，甲醇制烯烃的投产对传统石化产业的冲击。

2013年，我国原油进口量为2.82亿吨，对外依存度近60%，而煤化工是对当前石油基为主的化工产品的有效补充。相比于传统路线，甲醇制烯烃的经济效益良好；甲醇作为煤制烯烃的中间产品，在当前烯烃价格居高，未来MTO投产的前提下，有望迎来新的景气周期。

影 响因素三：原料多元化影响。由于北美页岩气的兴起，副产乙烷，因此以乙烷代替石脑油制乙烯的成本优势明显。目前，美国乙烯规划(NGL乙烷进料)：脱瓶 颈：8套装置，计140万吨产能；新建：7个乙烯裂解装置，计900万吨产能。目前美国的乙烯产能不到2700万吨，预计到2017年将达到3500万 吨。由于原料轻质化，未来相应碳四、碳五，尤其是碳五的量将会大为减少，利好具有资源属性的国内相关企业。

我们跟据产业链地位及产品景气等，建议关注上海石化、万华化学、华鲁恒升、东华能源、齐翔腾达、大庆华科、威远生化、滨化股份等。川财证券

计算机：四维模型评估互联网入口价值 荐7股

得入口者得天下。相比互联网内容的更迭频繁，入口占据了互联网的制高点。随着近年来互联网接入终端与用户的持续增长，与移动互联网时代在线时间的大幅骤升，以及互联网入口对价值链统治力日益深厚，互联网入口的战略重要性正在凸显。

互联网入口价值亟待评估。2014年以来入口被互联网巨头们视为必争之地。各巨头并购大手笔不断，只求在各类入口面面俱到。但究竟哪些入口值得收购，各自的优劣如何均无定论，亟待统一的评价体系。

四 维模型评估入口。我们分析认为，互联网入口价值由静态与动态价值两部分组成，进而可细分为入口流量、入口品质、粘性系数、集聚系数四大维度。并提出四维评 估模型如下：入口价值=入口流量x入口品质x(粘性系数+集聚系数)，其中：入口流量：量化、明确的指标，主要由现有用户规模、潜在用户规模、访问频率与 滞留时间决定。

入口品质：决定了入口的价值创造特性，主要由广告属性、付费属性、跨界属性、协同属性决定。

粘性系数：入口对于已有用户的保有能力，主要由需求刚性程度、长期依赖性与可替代性决定。

集聚系数：这里指的是入口对于新用户的吸引能力，主要由平台效应、规模效应、进入壁垒决定。

有 价值偏差的主流入口。我们认为，由于变现能力会随多种因素及时间推移影响，给予入口一个货币化的绝对价值意义并不大，但可以通过横向比较来判断某个入口价 值是否有偏差。我们应用四维模型，对当前所有主流热门的互联网入口均进行了评估，尤其是有市价(市值或并购价格)的单一入口进行评估。综合评估后，认为被 低估的入口包括高德地图、大众点评，被高估的入口包括91无线与前程无忧。

推荐海隆软件、东方财富、顺网科技等。我们综合梳理了A股市场已有一定用户规模的互联网入口相关标的，通过四维模型价值评估，重点推荐海隆软件(A股互联网综合入口第一股)、东方财富(垂直财经门户龙头)、顺网科技(极具潜力的游戏平台)。同时建议关注具有潜在入口挖掘价值的公司，推荐标的包括安居宝(智能社区)、东方网力(家庭安防)、千方科技(车联网)、神州泰岳(融合通信)等。国泰君安